Keyes et Fox, LLP. (28 juin 2011). Mémorandum, Morris County, NJ, Bond/PPA modèle: réplicabilité pour les autres États. Historiquement, les agences gouvernementales étatiques et locales ont employé l`un des deux modèles pour déployer des projets solaires photovoltaïques (PV): (1) l`autopropriété (financée par divers moyens) ou (2) la propriété d`un tiers par le biais d`un accord d`achat d`électricité (PPA). Comté de Morris, New Jersey, les administrateurs ont récemment lancé un moyen de combiner un grand nombre des avantages de l`auto-propriété et des AAE tiers par un hybride Bond-PPA, souvent appelé le modèle Morris. Pearlman, S. (24 février 2011A). «Accords d`achat d`énergie solaire (PPA): options de financement pour les gouvernements locaux – option hybride (modèle Morris)». Webinaire présenté au Conseil des gouvernements d`État, Conférence régionale de l`est. Comté de Morris.

(2011). “le modèle Morris: notre programme d`énergies renouvelables.” Consulté le 18 août 2011. Le temps de développement du programme peut également être long. La première transaction dans le comté de Morris, New Jersey, a pris environ 18 mois pour finaliser (Pearlman 2011b), mais les projets ultérieurs ont été plus rapides. Une estimation est qu`il peut prendre huit mois à un an à partir du moment où le projet est annoncé au moment où l`obligation est émise, avec une année supplémentaire pour construire le projet (Scerbo 2011). Il peut être possible de compresser le modèle dans un calendrier de 4-5 mois, comme le comté de Salem, New Jersey, fait (Scerbo 2011). . La Loi de l`état du New Jersey exige que les rapports d`évaluation soient publiés concernant les marchés publics de l`énergie solaire.

Ces rapports examinent le processus d`examen des appels d`offres et fournissent des informations sur la façon dont les soumissions gagnantes ont été sélectionnées. Ces rapports ont conduit à des propositions de meilleure qualité lors des rondes ultérieures (Pearlman 2011b). Les administrateurs du New Jersey ont systématiquement reçu 4-5 propositions de qualité en réponse à une DDP (Scerbo 2011). Une autre barrière possible est la notation de crédit exigée pour le modèle. Les administrateurs potentiels auront besoin d`une notation de crédit forte (A-AAA) pour faire fonctionner le modèle. Enfin, la structure de la transaction ajoute une couche supplémentaire de responsabilité pour l`administrateur, elle est passible de droits obligataires pour le remboursement d`obligations, ainsi que le développeur tiers pour les paiements PPA. Le développeur assume une partie du risque du projet, mais en fin de compte, l`administrateur est responsable du remboursement des obligations. Les termes spécifiques sont généralement négociés dans le contrat entre le développeur et l`administrateur pour atténuer ce risque supplémentaire. Bien qu`il ne soit pas nécessaire, un «émetteur de conduits» — une entité qui émet des dettes pour le compte d`un État ou d`un gouvernement local — peut être avantageux. Quelques exemples d`émetteurs de conduits potentiels comprennent une autorité d`amélioration du comté (comme dans le New Jersey) ou une autorité au niveau de l`État (par exemple, une banque verte).

Un émetteur conduit n`a généralement pas de notation de crédit indépendante (Bailey et al. 2011). L`utilisation d`un émetteur conduit peut être avantageuse pour la raison suivante: si un administrateur émet sa propre obligation par l`intermédiaire de son autorité fiscale générale, l`émission est considérée comme une obligation directe et compte pour le montant total de la dette de l`administrateur. D`autre part, une émission de conduit équivaut à une obligation de garantie pour l`administrateur. Contrairement à une obligation directe, une obligation de garantie ne tient pas compte de la dette totale que l`administrateur peut assumer (Pearlman 2011b). Le nombre de modules approuvés a chuté de façon spectaculaire au cours de la dernière année. De retour en novembre 2017, il y avait 6 790 modèles énumérés à ce moment-là, de sorte que la liste des produits approuvés a été réduit de près des trois quarts de ce qu`il était alors.

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